热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 内容提要： 1、国内煤炭供应偏紧 内蒙古宣告倒查20年内煤炭领域违法违规问题，该专项整治影响还在持续；陕西则是因为煤矿安全事故的持续影响。由于产地环保以及安全性问题等因素的影响，下半年煤炭供应增长速度弱化甚至是增加。
2、进口煤增加 3月底开始，进口煤政策放宽，虽然没必要展现出在4月份的进口量上，但是在先前的月份里将渐渐获得反映，预计下半年进口煤将呈现出增加。 3、下游市场需求趋好 各行业在疫情获得掌控之后渐渐重返到长时间的生产中，下半年经济或加快发展，将不会造就各行业的发展，预计后市对于电量的市场需求将之后减少。 风险提醒： 首先，冬暖夏凉，居民用电市场需求在旺季的时候没明显增加。其次，虽然进口煤政策缩紧，但是各个月份的进口煤依旧减少或者是比较平稳，进口煤并没增加。
最后，疫情重复，各行业发展很差，整体经济呈现出走弱。 2020上半年，动力煤期货价格整体呈现出再行跌到后上涨走势。
不受疫情影响，2、3月份全国大部分行业正处于投产状态，各行业用电显著削减。政策性保供，煤炭供应比较充裕，整体呈现出供过于求，煤价呈现出弱势运营。煤价的大大暴跌看清政策调控，且随着国内疫情获得掌控，全国各行业开始复产停工，行业用电显著回落，再行再加区域性煤炭安全性问题使得煤矿减产投产，煤价开始呈现出回落。
下半年，经济回落，造就行业用电市场需求。进口煤容许将沿袭，区域性限产以及领先生产能力的解散，供应快速增长空间受限。预计下半年动力煤或呈现出下降趋势。
一、动力煤市场行情总结 （一）动力煤期货行情 2020上半年，动力煤期货市场呈现出再行跌到后上涨走势。1月份，基本波动波动走势，邻近春节主产区投产或休假煤矿数量激增，在产煤矿产量受限。下游电厂订购多以长协煤居多，对市场煤订购偏低。
2月初到4月中旬，动力煤期货价格呈现出暴跌行情。产地复产进程减缓，煤炭供应渐趋严格，而不受疫情影响，下游各行业停工较慢，市场需求持续偏弱。煤价大大暴跌，基于煤价将看清政策性调控的预期，煤价开始止跌企稳。
随着疫情获得掌控，全国各行业完全恢复生产。煤矿安全环保检查，其中内蒙古倒查20年的涉煤腐败问题影响较小，煤炭产区增量受限。累计2020年6月22日，动力煤期货指数报收于545.4元/吨，较年初暴跌9.8元/吨，跌幅1.76%。
（二）动力煤现货行情 2020上半年，动力煤现货价格也是呈现出再行跌到后上涨。1月份，价格整体呈现出稍大位运营。邻近春节假期煤矿相继投产休假，下游补库市场需求并不大，电厂基本保持宽协订购。2月份，价格呈现出稳中有上涨。
由于煤矿停工复产延后，造成煤价呈现出小幅下跌。3月份到5月初，煤价呈现出一路暴跌。由于政策性保供推展煤矿复产展开减缓，3月底，全国大部分煤矿基本复产停工，煤炭供应稍严格。
下游市场需求回落较慢，日乏仍然不温不火。5月初，主流现货煤价跌到至470元/吨，看清政策性调控，煤价开始止跌企稳，之后开始很快回落。在经历一波下跌之后，目前煤价比较平稳。
累计2020年6月22日，秦皇岛港动力煤（Q5500V28S0.5）价格为570元/吨，较年初下跌17元/吨，涨幅3.07%。 二、动力煤产业链分析 （一）动力煤产量与供需 1．动力煤产量 2020年1-4月，动力煤产量总计95208万吨，较去年同期减少1919万吨，增幅2.06%。2020年4月，动力煤产量26718万吨，环比增加1438万吨，减幅5.11%；同比增加2255万吨，增幅9.22%。
今年前4个月动力煤总计产量较去年同期减少，虽然疫情期间煤矿延后停工，但是政府保供减缓前进煤矿停工复产，所以3月份动力煤产量环比同比皆呈现出明显增加．4月份虽然个别地区因环保安全性问题而减产投产，但是整体产量同比增加依旧显著。不受两会以及环保影响，5、6月份动力煤产量或之后增加。
目前煤炭供应整体更为严格，所以在下半年领先生产能力的解散与环保检查的影响下，产量增幅将缩窄。 2．动力煤行业消费 2020年1-4月，电力行业总计消费60173万吨，同比增加5.42%；冶金行业总计消费5113万吨，同比增加1.67%；化工行业总计消费6223万吨，同比增加2.81%；建材行业总计消费6944万吨，同比增加13.88%；供热行业总计消费13528万吨，同比增加4.37%；其他行业总计消费10006万吨，同比增加2.35%；行业合计总计消费101987万吨，同比增加3.92%。今年前4个月动力煤行业消费整体较去年同期呈现出增加，主要增加月份在2、3月，不受疫情影响该时段国内各行业基本投产减产，所以消费量较去年同期显著增加。
随着各行业的复产，4月份消费量显著完全恢复，所以预计5、6月份乃至是下半年也将完全恢复到同期的水平，甚至多达同期水平。 （二）动力煤进出口量 2020年1-4月份，中国动力煤总计进口4006.17万吨，较去年同期减少1691.01万吨，增幅73.04%。2020年4月，中国动力煤进口1102.12万吨，环比减少202.13万吨，增幅22.46%；同比增加549.63万吨，增幅99.48%。
2020年1-4月，中国动力煤总计出口40.31万吨，较去年同期增加41.69万吨，减幅50.84%。2020年4月，中国动力煤出口0.6万吨，环比增加32.04万吨，减幅98.16%；同比增加12.4万吨，减幅95.38%。今年前4个月动力煤进口大幅度减少，主要是因为1月份大幅度通过，而3、4月份进口煤依旧大幅度减少，因为海外疫情虽然蔓延到，但是对煤炭进口影响并不大，倒是出口有限比较严重。目前进口煤容许较为严苛，预计下半年进口煤将呈现出增加。
（三）动力煤库存 累计2020年6月19日，动力煤港口库存：环渤海三港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港）港口库存1305.7万吨，较年初增加145.4万吨，减幅10.02%；其中秦皇岛港库存477万吨，较年初增加83万吨，减幅14.82%；曹妃甸港库存342万吨，较年初增加30.1万吨，减幅8.09%；京唐港库存486.7万吨，较年初增加32.3万吨，减幅6.22%。广州港库存235万吨，较年初增加51万吨，减幅17.83%。
上半年动力煤港口库存整体呈现出暴跌，1月初到2月中，库存呈现出增加。邻近春节，产地相继休假，火运调到量比较前期增加，港口整体库存正处于呈现出下降。
之后不受疫情影响，煤炭运输阻碍。2月中到4月底，库存呈现出减少。政府保供前进煤矿复产，煤矿供应渐趋严格，港口调到量激增，且下游市场需求偏弱，港口调至量减少。
4月到6月下旬，库存呈现出增加。5月份大秦线铁路检修再加两会前后产地煤矿环保检查严苛，所以港口调到量显著增加。 累计2020年6月22日，六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）煤炭库存总量为1583.41万吨，较年初减少35.06万吨，增幅为2.26%。
年初到3月底，电厂煤炭库存呈现出持续减少，由于1月份由于春节，电厂提早补库。2、3月碰上疫情，各行业基本正处于投产减产状态，行业用电显著增加，所以电厂库存消耗不多。六大电厂电煤库存平均值能用天数为25.09天，较年初减少5.15天，增幅为25.83%。此外，六大发电集团平均值日乏总量为63.1万吨，较年初增加14.55万吨，减幅18.74%。
春节再加疫情，各行业正处于投产减产状态，使得电厂日耗跌至低位。下半年，电厂煤炭库存以及日耗量大体走势与往年相近，除非经常出现极端天气或者煤炭供应问题。 （四）国际动力煤市场 累计2020年6月18日，欧洲ARA港动力煤价格为44.38美元/吨，较年初暴跌7.37美元/吨，跌幅14.24%；南非理查德港动力煤价格为54.42美元/吨，较年初暴跌23.98美元/吨，跌幅30.59%；澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格为50.5美元/吨，较年初暴跌14.23美元/吨，跌幅21.98%。
上半年国外主要港口动力煤价格呈现出暴跌，主要不受疫情影响，国内外市场需求弱化，且动力煤出口以及运输并没受到较为大的妨碍。 三、动力煤上下游分析 （一）原煤 2020年1-5月份，全国总计原煤产量147130万吨，同比快速增长0.9%，增长速度较前4月收窄0.4个百分点。2020年5月份，全国原煤产量31884万吨，同比小幅上升0.1%，同比增长速度由增转叛。
从环比来看，较4月份的32212万吨增加328万吨，上升1.0%。5月份，日均产量1029万吨，比4月份增加45万吨。
前5月原煤产量较去年同期呈现出减少，由于3月份呈现出大幅度减少，政策性确保煤炭能源长时间供应，推展疫情期间煤矿的停工复产，造成煤炭产量大幅度的减少，创近几年以来月度产量的新纪录。之后由于煤炭供应更为严格，而下游市场需求完全恢复较慢，造成供过于求煤价上升，之后煤矿由于库存压力，而有小幅增加，以及个别的安全检查而一段时间的减产投产。
5月份因两会的开会，对于环保监察较为严苛，部分地区限产投产情况比较严重，所以4、5月份原煤产量呈现出递增。 （二）电力行业 2020年1-5月份，全国意味著发电量27325.3亿千瓦时，同比增加483.9亿千瓦时，减幅1.74%。其中，全国火力意味著发电量20009.8亿千瓦时，同比增加399亿千瓦时，减幅1.96%；水力意味著发电量3557.8亿千瓦时，同比增加444.9亿千瓦时，减幅11.11%。
2020年5月，全国意味著发电量5932.4亿千瓦时，同比增加6.14%；火力意味著发电量4234.8亿千瓦时，同比增加10.55%；水力意味著发电量857.6亿千瓦时，同比增加16.34%。今年前5月无论是全国意味著发电量还是水火发电皆呈现出增加，主要影响因素是疫情。随着疫情获得掌控，下半年各行业不会加快发展，对于电力的市场需求也不会适当的减少。 2020年1-5月份，全社会总计用电量27197亿千瓦时，同比增加2.8%。
2020年5月份，全社会用电量5926亿千瓦时，同比增加4.6%。今年前5月，不受疫情影响，全社会用电量较去年同期有所增加，但是从单月的来看，4月份开始全社会用电量开始在回落。随着各行渐渐平稳生产，预计下半年社会用电量将持续减少。
四、总结与未来发展 2020年上半年，动力煤期价呈现出探低回落走势。不受春节假期以及疫情期间，各行业正处于请假投产中，所以对于电力的市场需求显著增加，但是这种情况在4月份还是有明显改善。疫情期间，政府确保煤炭的供应，推展煤矿的停工复产，3月底全国煤矿基本停工复产，煤炭的供应也渐趋严格。
由于供过于求，造成煤价大大暴跌。在看清煤价调控区域后，煤价开始止跌企稳。
4月份疫情获得掌控，各行业相继完全恢复生产，行业用电量也开始完全恢复，造就电厂日耗的下降以及煤炭库存的消耗。5月份不受两会影响，产地环保安全性较为严苛。虽然两会完结后，但是环保检查依旧没放开，特别是在是在内蒙以及陕西产地。内蒙古宣告倒查20年内煤炭领域违法违规问题，该专项整治影响还在持续；陕西则是因为煤矿安全事故的持续影响。
2020年下半年，部分产地仍因各种因素管控力度增大，这或将影响局部地区先前煤炭的供应。目前各行业在疫情获得掌控之后渐渐重返到长时间的生产中，预计后市对于电量的市场需求将之后减少。因南方降雨减少过多，不受排洪影响，水电出力有所上升，未来一段时间火电厂日乏预计比较平稳。3月底开始，进口煤政策放宽，虽然没必要展现出在4月份的进口量上，但是在先前的月份里将渐渐获得反映。
综上所述，首先，由于产地环保以及安全性问题等因素的影响，下半年煤炭供应增长速度弱化甚至是增加；其次，进口煤政策缩紧，下半年进口煤将呈现出增加。最后，各行业重返长时间生产，下半年经济或加快发展，将不会造就各行业的发展，行业用电市场需求将减少。
将要步入夏季用电高峰期，且近期产地管控力度较小，或将步入一波涨势。预计下半年动力煤将呈现出再行上涨后跌到再涨的宽幅波动走势。建议郑煤期货指数运营区间在490-570元/吨。
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